La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è un'agenzia federale responsabile dell'amministrazione delle leggi federali sui titoli che proteggono gli investitori. La SEC garantisce inoltre che i mercati dei titoli siano equi e onesti e, se necessario, applica le leggi sui titoli attraverso le sanzioni appropriate. Fondamentalmente, la SEC supervisiona le attività di tutti i partecipanti ai mercati mobiliari, comprese le società pubbliche, i servizi di pubblica utilità, le società di investimento e i consulenti, gli intermediari e i rivenditori di titoli, per garantire che gli investitori siano adeguatamente informati e che i loro interessi siano protetti. È più probabile che le piccole imprese entrino in contatto con la SEC quando decidono di fare un'offerta pubblica di debito o titoli. Qualsiasi azienda che desideri emettere azioni deve prima presentare una dichiarazione di registrazione alla SEC. Un altro ruolo della SEC è quello di consulente dei tribunali federali nei casi relativi al capitolo 11 (procedimenti di riorganizzazione aziendale ai sensi del capitolo 11 del Bankruptcy Reform Act del 1978).
ORGANIZZAZIONE E RESPONSABILITA' DELLA SEC
La SEC è stata creata dal Congresso nel 1934 ai sensi del Securities Exchange Act come agenzia di regolamentazione indipendente, apartitica e quasi giudiziaria. La commissione è composta da cinque membri: un presidente e quattro commissari. Ogni membro è nominato dal presidente per un mandato di cinque anni, con i termini scaglionati. Lo staff della commissione è composto da avvocati, commercialisti, analisti finanziari, ingegneri, investigatori, economisti e altri professionisti. Il personale della SEC è suddiviso in divisioni e uffici, che comprende 12 uffici regionali e succursali, ciascuno diretto da funzionari nominati dal presidente della SEC.
Il presidente e i commissari della SEC hanno la responsabilità di garantire che le società pubbliche, i broker o i commercianti di titoli, le società di investimento e consulenti e altri partecipanti ai mercati dei titoli rispettino la legge federale sui titoli. Queste leggi sono state progettate per aiutare gli investitori pubblici a prendere decisioni e analisi di investimento informate, principalmente garantendo un'adeguata divulgazione di informazioni rilevanti. La SEC, tuttavia, non effettua alcuna valutazione sulla qualità della società che effettua l'IPO; si tratta solo di assicurare che la dichiarazione di registrazione ei documenti del prospetto contengano le informazioni necessarie affinché i potenziali investitori possano prendere decisioni informate. La SEC ha anche l'autorità di avviare sanzioni legali, sia civili che penali, contro le aziende se l'agenzia determina che i materiali dell'IPO contengono gravi omissioni, informazioni fuorvianti o menzogne. 'Se la SEC rileva errori durante il processo di registrazione, può ritardare la tua IPO', ha affermato Chuck Berg in Corriere d'affari di Cincinnati . 'Se rileva errori o omissioni dopo che la tua azienda è diventata pubblica, la tua azienda potrebbe presto avere una comprensione approfondita e spiacevole della responsabilità legale'.
Ci sono sette leggi principali che la SEC è responsabile dell'amministrazione:
- Legge sui titoli del 1933
- Securities Exchange Act del 1934
- Legge sulle società holding di servizi pubblici del 1935
- Trust Indenture Act del 1939
- Legge sulle società di investimento del 1940
- Legge sui consulenti per gli investimenti del 1940
- Legge Sarbanes-Oxley del 2002
Il Securities Act del 1933, noto anche come legge sulla 'verità sui titoli', ha due obiettivi primari: 1) richiedere che agli investitori siano fornite informazioni rilevanti sui titoli offerti per la vendita pubblica; e 2) prevenire false dichiarazioni, inganni e altre frodi nella vendita di titoli. La SEC assicura che entrambi questi obiettivi siano raggiunti.
Il Securities Exchange Act del 1934 estese la dottrina della 'disclosure' (dal Securities Act del 1933) ai titoli quotati e registrati per la negoziazione pubblica nelle borse valori statunitensi. Nel 1964, gli emendamenti al Securities Act hanno esteso le disposizioni sulla divulgazione e la segnalazione ai titoli azionari nel mercato over-the-counter. L'atto mira a garantire (attraverso la SEC) mercati mobiliari equi e ordinati vietando determinati tipi di attività e stabilendo regole relative al funzionamento dei mercati e dei partecipanti.
quanto è alto Joey Mcintyre
La SEC amministra anche il Public Utility Holding Company Act del 1935. Soggetto alla regolamentazione in base a questo atto sono le holding interstatali impegnate nel settore dei servizi elettrici o nella distribuzione al dettaglio di gas naturale o prodotto. Le relazioni che devono essere presentate alla SEC da queste holding includono informazioni dettagliate sull'organizzazione, la struttura finanziaria e le operazioni della holding e delle sue controllate. Le holding sono soggette alla regolamentazione della SEC in aree quali la struttura aziendale, le acquisizioni e l'emissione e la vendita di titoli.
Il Trust Indenture Act del 1939 si applica a obbligazioni, obbligazioni, note e titoli di debito simili offerti per la vendita pubblica ed emessi nell'ambito di contratti fiduciari con oltre $ 7,5 milioni di titoli in circolazione in qualsiasi momento. Altre disposizioni della legge vietano al fiduciario indenture di avere conflitti di interesse; richiedere che il fiduciario sia una società con capitale combinato minimo e surplus; e imporre elevati standard di condotta e responsabilità al fiduciario.
La SEC garantisce inoltre la conformità con l'Investment Company Act del 1940. Questo atto mira a regolamentare le attività delle società impegnate principalmente nell'investimento, nel reinvestimento e nella negoziazione di titoli e i cui titoli sono offerti al pubblico. È importante che i potenziali investitori comprendano che sebbene la SEC funga da agenzia di regolamentazione in questi casi, la SEC non supervisiona le attività di investimento di una società e la semplice presenza della SEC come agenzia di regolamentazione non garantisce un investimento sicuro.
L'Investment Advisers Act del 1940, anch'esso supervisionato dalla SEC, stabilisce uno stile, o un sistema, per regolamentare i consulenti per gli investimenti. La spinta principale di questo atto richiede che tutte le persone, o aziende, che sono compensate per aver consigliato a chiunque di opportunità di investimento in titoli di essere registrate presso la SEC e di conformarsi agli standard stabiliti di protezione degli investitori. La SEC ha il potere e la capacità di privare un consulente per gli investimenti della sua registrazione se si è verificata una violazione della legge.
Nel 2002 il Congresso ha approvato il Sarbanes-Oxley Act ed è stato convertito in legge. Parti di questa vasta legislazione sono responsabilità della SEC da amministrare. L'atto è avvenuto sulla scia di gravi accuse di frode contabile e una serie di fallimenti di società quotate di altissimo profilo. La legge ha stabilito requisiti di rendicontazione più rigorosi e ha aumentato la responsabilità personale che sia i CEO che i CFO devono assumersi quando firmano i report aziendali. Soddisfare i requisiti di questa legge ha aumentato il carico di lavoro per le società quotate in borsa e le società che svolgono il loro lavoro di revisione. In particolare, la Sezione 404 del Sarbanes-Oxley Act richiede che la relazione annuale di un'azienda includa un resoconto ufficiale da parte del management sull'efficacia dei controlli interni dell'azienda. La sezione richiede inoltre che i revisori esterni attestino la relazione della direzione sui controlli interni. È richiesto un audit esterno per attestare il rapporto di gestione.
Alla SEC, infine, sono attribuite alcune responsabilità connesse alle riorganizzazioni fallimentari societarie, comunemente denominate procedure del Chapter 11. Il capitolo 11 del codice fallimentare concede alla SEC il permesso di essere coinvolta in qualsiasi procedimento, ma la SEC si occupa principalmente di procedimenti che coinvolgono direttamente un significativo interesse degli investitori pubblici.
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