Principale Capitale Di Rischio Come evitare di rinunciare a troppe azioni, troppo presto

Come evitare di rinunciare a troppe azioni, troppo presto

Il Tuo Oroscopo Per Domani

SONO UN GRANDE FAN della letteratura per ragazzi. In termini di saggi consigli per gli imprenditori, è difficile superare la favola di Esopo sul cane e il suo osso. E del dottor Seusss Yertle la Tartaruga non può essere battuto per trasmettere una lezione inestimabile su come trattare le altre tartarughe nel tuo stagno.

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Ma poi c'è L'albero che dona . Alcune persone lo vedono come un bellissimo racconto dell'amore disinteressato di un albero. Chi stanno scherzando? La storia di Shel Silverstein su un albero che rinuncia a tutto ciò che ha per un ragazzo egocentrico è uno dei libri per bambini più deprimenti di sempre. Sfortunatamente, capita anche che sia una rappresentazione abbastanza accurata di molte relazioni tra i venture capitalist -il ragazzo-e i fondatori che danno via sempre più equità finché non rimane più nulla.

Nella nostra azienda, vediamo questo problema più e più volte. Nell'ultimo anno abbiamo parlato con quasi 40 startup i cui fondatori non hanno più una partecipazione di controllo nelle loro aziende. Più della metà possiede il 20% o meno. A causa della loro inesperienza, avevano tagliato l'equità come se fosse una torta immaginaria alla finta festa di un bambino. Nella loro mente, l'equità potrebbe non aver avuto alcun valore reale a quel punto. Naturalmente, l'avvoltoio... ehm, i venture capitalist hanno sempre cercato un pezzo grosso.

In cambio, questi fondatori ricevevano più soldi di quanti ne avessero mai visti in vita loro, e molti erano inclini a sperperarli perché non avevano un vero business plan. Sebbene i VC promuovano una vasta rete di consulenti, sono in genere banchieri che non hanno una reale esperienza commerciale, quindi spesso si rivelano di scarso aiuto. Abbiamo incontrato un povero ragazzo che, a differenza di quel vecchio albero nodoso, aveva a malapena un ceppo su cui sedersi. Quando si è incontrato con noi, conservava solo l'1,6% della sua startup. Vuoi aiutarli, ma spesso è troppo tardi.

Queste sono tutte persone intelligenti. Hanno avuto grandi idee, o almeno buone. Ma pensavano che una volta che avessero fatto un lancio di successo e qualcuno avesse dato loro milioni, avrebbero capito cosa fare. Non è così che vanno le cose di solito.

Ottima idea, pessima esecuzione

Un'altra persona con cui abbiamo parlato ha avuto un'ottima idea per uno spuntino sano. Aveva raccolto più di 20 milioni di dollari, ma ha usato i soldi per affittare e allestire, in grande stile, un enorme impianto di produzione. Ma poiché non aveva esperienza nella produzione, non ne capiva la complessità e si ritrovava con macchinari inattivi e dipendenti messi da parte. Quando lo abbiamo incontrato, la sua quota era scesa al 10 percento.

L'esperienza di questo ragazzo non è certo unica. Abbiamo incontrato un altro fondatore che aveva raccolto $ 100 milioni in due round. Aveva immediatamente costruito un palazzo industriale da 65 milioni di dollari. Poiché non aveva pensato attentamente al modo migliore per usare i soldi e presumeva solo un enorme successo, ha dovuto raccogliere sempre di più per andare avanti. Ora è sceso al 20% di proprietà, dice; più vicino all'11%, secondo la nostra ricerca. Con così poco capitale a disposizione, è difficile convincere i nuovi investitori a fornire più finanziamenti, dal momento che il tuo modello di business non sta creando vendite autosufficienti.

Perché le percentuali di capitale appaiono come numeri immaginari alla maggior parte dei fondatori? Perché se un VC ti offre 4 milioni di dollari per il 40% di un'azienda che non fa soldi, quella parte di capitale non sembra un costo. Sembra che tu abbia avuto fortuna con un pranzo gratis. Ma, come il vecchio zona crepuscolare episodio sugli alieni che vengono sulla Terra non per servire l'uomo ma per servire amico, tu sei quello sul menu del pranzo.

Il denaro è eccitante. È dannatamente lusinghiero quando qualcuno ti dice che la tua attività vale $ 10 milioni e ti daranno $ 4 milioni per farla crescere. Ma i VC non sono nel business dell'adulazione; sono nel business del fare soldi per le persone che hanno investito con loro.

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Si danno per scontato che il mondo degli affari sia un luogo accogliente, che i VC abbiano a cuore i loro migliori interessi e che, poiché sono intelligenti, saranno in grado di capire le cose al volo.

Quindi, se prendi i loro soldi ma non sei in pareggio, non passerà molto tempo prima che dovrai tornare indietro e chiedere di più, e quella quota dell'investitore del 40 percento si trasforma in 60 percento o più. I VC ti diranno che questo è un buon segno, che la tua azienda vale ancora di più. Ma questo è solo perché la valutazione inevitabilmente più alta consente loro di dire ai propri investitori che stanno scegliendo dei vincitori, non perché è vero. A quel punto, hai perso il controllo della tua azienda. Buona fortuna a guadagnare di più la prossima volta che finisci.

I fondatori che cedono le quote a fornitori o distributori si trovano in una situazione ancora peggiore. Immagina di aver fondato una startup alimentare e che un grande distributore detenesse una quota di maggioranza. Cosa succede quando vuoi trasformare e vendere il tuo prodotto attraverso un gruppo concorrente? Questa è una domanda retorica: conosciamo la risposta. Gli interessi dei distributori e dei fornitori sono totalmente separati da quelli del produttore. Questo è ovvio per chiunque lavori nel settore manifatturiero, ma non per le persone nuove a quel mondo. Oppure, quando sono disperati, quelli che sanno meglio possono scegliere di ignorarlo.

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Essendo uno dei primi sostenitori della vendita diretta, non ho mai avuto a che fare con distributori, ma posso solo immaginare cosa sarebbe successo alla mia vecchia azienda, Big Ass Fans, se i fornitori dei nostri riduttori avessero avuto una quota di controllo. Il nostro passaggio a fan che non usavano il cambio non sarebbe andato bene per loro, ne sono abbastanza sicuro.

La competenza è più preziosa del denaro

Dico spesso che se qualcuno mi avesse dato un milione di dollari quando stavo fondando Big Ass Fans, non avrei avuto la più pallida idea di cosa farne. È vero, anche se quando ho avviato l'azienda avevo già decenni di esperienza.

Tutti quelli che abbiamo incontrato nell'ultimo anno che si sono messi nei guai con l'equità sono fondatori per la prima volta. Sono ancora piuttosto giovani. Si danno per scontato che il mondo degli affari sia un luogo accogliente, che i VC abbiano a cuore i loro migliori interessi e che, poiché sono intelligenti, saranno in grado di capire le cose al volo. In effetti, gli affari sono complicati, il mondo VC è un mercato della carne e senza un buon piano e buoni consigli, la tua startup deve affrontare una ripida salita. Anche se riesci per miracolo a raggiungere la vetta, la tua decisione anticipata di regalare la stragrande maggioranza della tua attività significa che non otterrai una ricompensa altrettanto grande. Certo, il 15 percento di qualcosa è meglio del 100 percento di niente - lo sentiamo spesso - ma non è certo quello che definirei uno spirito che si può fare. È più uno spirito irresponsabile.

Quindi, cosa consiglio agli imprenditori alle prime armi? Facile: prima di lanciarti in denaro VC, siediti con qualcuno esperto e calcola esattamente quali dovrebbero essere le tue spese nei prossimi due anni. Probabilmente vedrai che se procedi con cautela, in realtà hai bisogno di molto meno denaro di quanto pensassi. (Qualunque cosa tu faccia, non iniziare affittando enormi fabbriche o acquistando immobili.)

Bootstrap presto, se possibile. Mia moglie ed io abbiamo esaurito le nostre carte di credito e siamo saltati su ogni offerta di trasferimento del saldo a tasso zero. Pagando a modo tuo, imparerai una quantità incredibile. Una volta che hai dimostrato il tuo modello e hai un piano di crescita ben congegnato, prendi in considerazione la ricerca di un investitore, ma controllalo a fondo. Non innamorarti di un banchiere con tasche profonde: sono una dozzina da un centesimo. Trova qualcuno che capisca le viscere di un'azienda e che possa aiutarti a guidarti attraverso il processo di crescita della tua. Qualcuno che non vede solo il simbolo del dollaro e che vuole che tu mantenga una quota di maggioranza.

Dico loro anche che mentre gli affari sono complicati, sono anche molto semplici. Leggi le favole di Esopo invece di dare e dare e dare, come quel povero albero, e sarai molto più avanti del branco.