Un'impresa può finanziare le sue operazioni tramite azioni o debiti. Equità è denaro versato nell'attività dagli investitori; l'imprenditore è solitamente uno di questi investitori; gli investitori ricevono una quota della società, in effetti una percentuale di essa proporzionale all'investimento totale pagato. L'azione o il titolo possono aumentare di valore in proporzione all'aumento del patrimonio netto dell'impresa, oppure possono evaporare a nulla se il gli affari falliscono. Gli investitori investono denaro in una società nella speranza di un apprezzamento delle azioni e del rendimento dei dividendi che l'azienda può (ma non deve) pagare all'investitore; i dividendi sono una parte degli utili netti dell'impresa; se l'impresa non realizza un profitto, non può pagare un dividendo. L'investitore può recuperare il proprio investimento solo vendendo la quota a qualcun altro. In una società privata, gli investitori hanno meno 'liquidità' perché le azioni non sono negoziate sul mercato aperto e può essere difficile trovare un acquirente. Questo è uno dei motivi per cui le piccole imprese di successo e in rapida crescita sono sotto pressione da parte degli azionisti per 'diventare pubbliche' e quindi per creare un modo semplice per gli investitori di incassare.
Finanziamento del debito , al contrario, è contante preso in prestito da un prestatore a un tasso di interesse fisso e con una data di scadenza predeterminata. Il capitale deve essere interamente rimborsato entro la data di scadenza, ma i rimborsi periodici del capitale possono essere parte dell'accordo di prestito. Il debito può assumere la forma di un prestito o di vendita di obbligazioni; la forma stessa non cambia il principio dell'operazione: il prestatore conserva un diritto sul denaro prestato e può richiederlo indietro alle condizioni specificate nell'accordo di prestito.
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Il prestito a un'impresa è quindi almeno in teoria più sicuro, ma l'importo che il prestatore può realizzare in cambio è fissato al capitale e agli interessi applicati. L'investimento è più rischioso, ma se l'azienda ha molto successo, il potenziale di rialzo per l'investitore può essere molto interessante; il rovescio della medaglia è la perdita totale dell'investimento.
RAPPORTO DEBITO/PATRIMONIO
Il carattere del finanziamento di una società è espresso dal suo rapporto debito/patrimonio netto. Ai finanziatori piace vedere un rapporto debito/capitale proprio basso; significa che gran parte delle fortune dell'azienda si basano sugli investimenti, il che a sua volta significa che gli investitori hanno un alto livello di fiducia nell'azienda. Se il rapporto debito/capitale proprio è alto, significa che l'azienda ha preso in prestito molti soldi su una piccola base di investimenti. Si dice quindi che l'attività è altamente invecchiata dalla leva finanziaria, il che a sua volta significa che i finanziatori sono più esposti a potenziali problemi rispetto agli investitori. Questi rapporti, in definitiva, evidenziano una certa ambiguità nei rapporti tra finanziatori e investitori: i loro obiettivi sono in conflitto ma anche in reciproco sostegno. Agli investitori piace utilizzare un piccolo investimento e sfruttarlo in molte attività prendendo a prestito; i finanziatori amano prestare una piccola somma garantita da un grande investimento. Nella normale pratica aziendale queste motivazioni si traducono in un equilibrio negoziato che si sposta da un lato all'altro in base alle forze e alle prestazioni del mercato.
La US Small Business Administration, sulla sua pagina Web intitolata 'Financing Basics', trae la seguente conclusione per la piccola impresa: 'Più i proprietari di denaro hanno investito nella loro attività, più facile è attrarre finanziamenti [debito]. Se la tua azienda ha un alto rapporto tra capitale proprio e debito, probabilmente dovresti cercare il finanziamento del debito. Tuttavia, se la tua azienda ha un'elevata percentuale di debito rispetto al capitale, gli esperti consigliano di aumentare il capitale di proprietà (investimento azionario) per ulteriori fondi. In questo modo non verrai sfruttato eccessivamente al punto da mettere a repentaglio la sopravvivenza della tua azienda.'
RAPPORTO FLUSSO DI CASSA A DEBITO
Il flusso di cassa di un'azienda in relazione al suo debito serve ai finanziatori come un altro modo per misurare se fornire o meno il finanziamento del debito a un'azienda. La redditività di un'azienda, misurata sui suoi libri contabili, può essere migliore o peggiore della sua generazione di cassa. Nel calcolo del flusso di cassa, solo la liquidità effettiva in entrata e in uscita in un determinato periodo viene utilizzata per calcolare la liquidità netta disponibile per il servizio del debito.
Le vendite di un'azienda per un determinato periodo, ad esempio, possono essere notevolmente superiori ai suoi incassi; la ragione di ciò potrebbe essere semplicemente che i clienti dell'azienda potrebbero pagare in ritardo o potrebbero avere accordi di pagamento 'allungati' favorevoli. Allo stesso modo, i costi di una società, come registrati nei suoi libri, possono essere inferiori ai suoi pagamenti in contanti effettivi in un periodo; la società, ad esempio, potrebbe pagare in anticipo l'assicurazione per i prossimi sei mesi di questo mese; i suoi libri mostreranno solo un sesto di quel pagamento come costo, ma sei volte tanto quanto denaro in contanti. Per questi motivi, un'azienda può essere redditizia in base ai suoi libri ma può essere a corto di liquidità in un dato momento. Ai finanziatori piace quindi guardare alla quantità di denaro disponibile per servire le porzioni correnti di qualsiasi nuovo debito. Se questo importo è almeno 1,25 volte il servizio del debito richiesto, l'azienda è almeno in procinto di ricevere un prestito. Più alto è questo rapporto, più il creditore sarà incline a prestare.
Le regole empiriche in questo senso sono soggette a modifiche in base alla disponibilità di denaro. Come ha sottolineato Daniel Rome Levine all'inizio del 2006, commentando il mercato monetario di Chicago, scrivendo per Gli affari di Chicago di Crain , '[S]a partire dalla recessione del 2001, molti imprenditori hanno imparato a fare di più con meno risorse e hanno ridotto il proprio debito'. I tassi di interesse erano bassi e le banche stavano allentando le condizioni. 'In questi giorni', ha scritto Levine, '[le banche] stanno scendendo fino a 1,1 volte il debito per le aziende con bilanci solidi'. Una stretta monetaria e profili delle piccole imprese meno favorevoli spingeranno ancora una volta il rapporto verso l'alto.
FONTI DI FINANZIAMENTO DEL DEBITO
Le piccole imprese possono ottenere il finanziamento del debito da una serie di fonti diverse. Le fonti private di finanziamento del debito includono amici e parenti, banche, cooperative di credito, società di finanziamento al consumo, società di finanza commerciale, credito commerciale, compagnie assicurative, società di factoring e società di leasing. Le fonti pubbliche di finanziamento del debito includono una serie di programmi di prestito forniti dai governi statali e federali per sostenere le piccole imprese.
Fonti private
Molti imprenditori iniziano la loro impresa prendendo in prestito denaro da amici e parenti. Tali individui hanno maggiori probabilità di fornire termini di rimborso flessibili rispetto alle banche o ad altri istituti di credito e possono essere più disposti a investire in un'idea imprenditoriale non dimostrata, basata sulla loro conoscenza personale e sul rapporto con l'imprenditore. Un potenziale svantaggio è che amici e parenti possono cercare di essere coinvolti nella gestione dell'attività. Gli imprenditori che desiderano evitare tali complicazioni devono utilizzare gli stessi accordi formali con parenti e amici come con i soci d'affari più distanti.
Le banche sono le fonti più ovvie di fondi presi in prestito. Le banche commerciali di solito hanno più esperienza nel concedere prestiti alle imprese rispetto alle normali casse di risparmio. Le cooperative di credito sono un'altra fonte comune di prestiti alle imprese; queste istituzioni finanziarie hanno lo scopo di aiutare i membri di un gruppo, come i dipendenti di un'azienda o i membri di un sindacato, spesso forniscono fondi più prontamente ea condizioni più favorevoli rispetto alle banche. Tuttavia, la dimensione del prestito disponibile può essere relativamente piccola.
Le società finanziarie generalmente applicano tassi di interesse più elevati rispetto alle banche e alle cooperative di credito. La maggior parte dei prestiti ottenuti tramite società finanziarie sono garantiti da un bene specifico come garanzia e il creditore può sequestrare il bene se la piccola impresa non è in grado di concedere il prestito. Le società di finanziamento al consumo concedono piccoli prestiti contro beni personali e offrono un'opzione per le persone con rating creditizi bassi. Le società finanziarie commerciali forniscono alle piccole imprese prestiti per l'acquisto di scorte e attrezzature e sono una buona risorsa per le imprese manifatturiere. Le compagnie di assicurazione spesso concedono prestiti commerciali per reinvestire il proprio reddito. Di solito forniscono termini di pagamento e tassi di interesse paragonabili a una banca commerciale, ma richiedono che un'azienda abbia più attività disponibili come garanzia.
Il credito commerciale è un'altra forma comune di finanziamento del debito. Ogni volta che un fornitore consente a una piccola impresa di ritardare il pagamento dei prodotti o servizi che acquista, la piccola impresa ha ottenuto credito commerciale da quel fornitore. Il credito commerciale è prontamente disponibile per la maggior parte delle piccole imprese, se non immediatamente, sicuramente dopo alcuni ordini. Ma i termini di pagamento possono differire tra i fornitori. I clienti di una piccola impresa possono anche essere interessati a offrire una forma di credito commerciale, ad esempio pagando in anticipo la consegna dei prodotti di cui avranno bisogno in una data futura, al fine di stabilire un buon rapporto con un nuovo fornitore.
Le società di factoring aiutano le piccole imprese a liberare denaro in modo tempestivo acquistando i loro crediti. Invece di aspettare che i clienti paghino le fatture, la piccola impresa può ricevere immediatamente il pagamento per le vendite. Le società di factoring possono fornire finanziamenti recourse, in cui la piccola impresa è in ultima analisi responsabile se i suoi clienti non pagano, e finanziamenti non recourse, in cui la società factor si assume tale rischio. Sebbene le società di fattori possano essere un'utile fonte di fondi per le imprese esistenti, non sono un'opzione per le startup che non hanno crediti. Le società di leasing possono anche aiutare le piccole imprese a liberare denaro noleggiando vari tipi di attrezzature invece di effettuare ingenti spese in conto capitale per acquistarle. I noleggi di apparecchiature di solito comportano solo un piccolo pagamento mensile, inoltre possono consentire a una piccola impresa di aggiornare le proprie apparecchiature in modo rapido e semplice.
Imprenditori e titolari di startup devono quasi sempre ricorrere al debito personale per finanziare le proprie imprese. Alcuni imprenditori scelgono di organizzare il loro investimento iniziale nell'attività come un prestito, con un periodo di rimborso e un tasso di interesse specifici. L'imprenditore utilizza quindi i proventi dell'attività per ripagarsi nel tempo. Altri proprietari di piccole imprese prendono in prestito il valore in contanti delle loro polizze assicurative personali sulla vita per fornire fondi per la loro attività. Questi fondi sono generalmente disponibili a un tasso di interesse relativamente basso. Altri ancora prendono in prestito denaro contro l'equità nelle loro residenze personali per coprire le spese aziendali. I prestiti ipotecari possono essere rischiosi: la casa viene utilizzata come garanzia. Infine, alcuni imprenditori alle prime armi utilizzano carte di credito personali per finanziare le loro attività. Le società di carte di credito applicano tassi di interesse elevati, il che aumenta il rischio di accumulare debiti aggiuntivi, ma possono rendere disponibile denaro rapidamente.
Fonti pubbliche
I governi statale e federale sponsorizzano un'ampia varietà di programmi che forniscono finanziamenti per promuovere la formazione e la crescita delle piccole imprese. Molti di questi programmi sono gestiti dalla US Small Business Administration (SBA) e comportano il finanziamento del debito. Lo SBA aiuta le piccole imprese a ottenere fondi da banche e altri istituti di credito garantendo prestiti fino a $ 750.000, fino a un massimo del 70-90 percento del valore del prestito, per soli 2,75 punti percentuali al di sopra del tasso di prestito principale. Per poter beneficiare di un prestito garantito SBA, un imprenditore deve prima essere rifiutato per un prestito attraverso canali regolari. Deve anche dimostrare un buon carattere e una ragionevole capacità di gestire un'attività di successo e rimborsare un prestito. I fondi di prestito garantiti SBA possono essere utilizzati per l'espansione dell'attività o per l'acquisto di scorte, attrezzature e immobili. Oltre a garantire prestiti forniti da altri istituti di credito, lo SBA offre anche prestiti diretti fino a $ 150.000, nonché prestiti stagionali, prestiti per l'assistenza ai portatori di handicap, prestiti per catastrofi e finanziamenti per il controllo dell'inquinamento.
Le Small Business Investment Companies (SBIC) sono società sostenute dal governo che effettuano prestiti diretti o investimenti azionari in piccole imprese. Gli SBIC tendono ad essere meno avversi al rischio rispetto alle banche, quindi è più probabile che i fondi siano disponibili per le start-up. Un altro vantaggio è che gli SBIC sono spesso in grado di fornire assistenza tecnica ai mutuatari di piccole imprese. La Commissione per lo sviluppo economico (EDC), una filiale del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, concede prestiti alle piccole imprese che forniscono posti di lavoro in regioni economicamente svantaggiate. Le piccole imprese che sperano di poter beneficiare di prestiti EDC devono soddisfare una serie di condizioni.
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